O sonho de IA de US$ 35 bilhões da CoreWeave está rachando à medida que a Microsoft se retira e os fundadores sacam
A Aposta de US$ 35 Bilhões da CoreWeave em Nuvem de IA: Sucesso ou Fracasso?
Microsoft Recua, Fundadores Vendem Ações: O IPO de IA da CoreWeave é um Castelo de Cartas?
A CoreWeave, uma força em ascensão na computação em nuvem impulsionada por IA, está correndo para um IPO (Oferta Pública Inicial) de sucesso, avaliado em US$ 35 bilhões. Mas, por trás do hype, uma série de sinais de alerta – a retirada parcial da Microsoft, o aumento das perdas financeiras e uma dependência excessiva da Nvidia – tem feito com que investidores questionem se este é o futuro da infraestrutura de IA ou uma aposta de alto risco.
Rachaduras no Núcleo: Os Desafios Enfrentados pela CoreWeave
A CoreWeave tem surfado na onda da IA generativa, mudando suas raízes de mineração de criptomoedas para computação em nuvem de IA em 2019. Com um crescimento explosivo da receita, de US$ 16 milhões em 2022 para impressionantes US$ 1,9 bilhão em 2024, a empresa se tornou um importante player na corrida pela nuvem de IA. Mas, à medida que mira uma estreia pública, vulnerabilidades estruturais estão ganhando destaque:
Retirada da Microsoft: Um Golpe na Estabilidade
A Microsoft, que representou 62% da receita da CoreWeave em 2024, teria reduzido seus compromissos devido a atrasos e prazos não cumpridos. Isso levanta sérias preocupações sobre a capacidade da CoreWeave de entregar em escala. Se a gigante da tecnologia continuar a se distanciar, a avaliação da CoreWeave pode sofrer um grande golpe, tornando suas ambições de IPO muito menos certas.
Perdas Crescentes e Dependência de Dívidas
Apesar de seu aumento meteórico na receita, a CoreWeave está queimando caixa em um ritmo alarmante, registrando uma perda líquida de US$ 863 milhões em 2024. A empresa levantou agressivamente US$ 14,5 bilhões em dívidas e ações em 12 rodadas de financiamento, com US$ 11 bilhões apenas em empréstimos. Com o ceticismo dos investidores crescendo, o IPO agora é uma aposta de alto risco sobre se o crescimento da receita pode superar a instabilidade financeira.
Uma Dependência Perigosa da Nvidia
Cada chip na infraestrutura da CoreWeave vem de um único fornecedor: Nvidia. Qualquer interrupção na cadeia de suprimentos da Nvidia – como os recentes atrasos com suas GPUs Blackwell – pode deixar a CoreWeave lutando por alternativas. Embora a Nvidia tenha sido um facilitador crucial da rápida ascensão da CoreWeave, essa dependência unilateral deixa a empresa vulnerável a mudanças de preços, restrições de produção e mudanças na dinâmica do mercado.
Fundadores Vendendo Ações: Um Sinal de Alerta?
Desde dezembro de 2023, os três cofundadores da CoreWeave venderam pelo menos US$ 150 milhões em ações cada um. Essa mudança – apenas meses antes do IPO – levanta questões sobre sua confiança de longo prazo na empresa. Os investidores geralmente veem as vendas de ações por insiders como um sinal de alerta, sinalizando que aqueles mais próximos do negócio podem ver turbulências à frente.
Governança Corporativa: Uma Jogada de Poder
Apesar de deter apenas 30% das ações da CoreWeave, os principais executivos da empresa controlam mais de 80% dos direitos de voto. Esse controle rígido sobre a tomada de decisões pode deter investidores institucionais cautelosos com os riscos de governança, principalmente em uma empresa que ainda não provou que pode gerar lucros sustentáveis.
Perspectivas do Investidor: Revolução da Nuvem de IA ou Aposta de Alto Risco?
O IPO da CoreWeave é mais do que apenas outra estreia tecnológica – é um teste para o boom da nuvem de IA. Mas seus desafios destacam uma tensão mais profunda na corrida pela infraestrutura de IA: a onda atual de investimento impulsionada por IA é uma jogada sustentável de longo prazo, ou estamos testemunhando outra bolha superinflacionada?
O Mercado de Nuvem de IA: Uma Faca de Dois Gumes
A demanda por poder de computação impulsionado por IA nunca foi tão alta, com empresas lutando por acesso à infraestrutura baseada em GPU. A CoreWeave, como um dos poucos provedores especializados em cargas de trabalho de IA, está posicionada para capitalizar essa tendência. Mas os mesmos fatores que impulsionam seu crescimento – alta concentração de clientes, enormes despesas de capital e dependência de um único fornecedor de chips – também podem ser seu calcanhar de Aquiles.
Os Próximos Passos da Microsoft Importam
A estratégia em evolução da Microsoft será um fator crítico. Se continuar a reduzir a dependência da CoreWeave em favor de sua própria infraestrutura, poderá causar ondas de choque no setor de nuvem de IA. Por outro lado, um compromisso renovado fortaleceria as perspectivas de longo prazo da CoreWeave e solidificaria a confiança dos investidores.
O Domínio da Nvidia Irá se Manter?
À medida que a Nvidia consolida seu papel como a espinha dorsal da infraestrutura de IA, players alternativos podem surgir, desafiando seu domínio. Se a concorrência da AMD, Intel ou outros desafiantes ganhar força, a dependência da CoreWeave da Nvidia pode se tornar uma desvantagem competitiva em vez de um trunfo.
O Veredito: Alto Risco, Alta Recompensa
O IPO da CoreWeave está prestes a ser um momento decisivo para a indústria de computação em nuvem de IA. Se a empresa diversificar com sucesso seus fluxos de receita, fortalecer a resiliência da cadeia de suprimentos e demonstrar sustentabilidade financeira, poderá comandar uma avaliação pós-IPO ainda maior. Mas se a concentração de clientes, a instabilidade financeira e os problemas de governança persistirem, a empresa poderá enfrentar uma correção brutal do mercado.
Para os investidores, a decisão é clara: apostar alto na próxima fase da infraestrutura de IA – ou se preparar para um possível acerto de contas em um dos setores mais badalados da tecnologia.