Japão aprova orçamento histórico de ¥115,5 trilhões para o ano fiscal de 2025: equilíbrio entre crescimento, segurança e desafios da dívida

Japão Apresenta Orçamento de R$ 6,8 Trilhões para 2025 em meio a Prioridades Econômicas e de Segurança

Tóquio, 27 de dezembro de 2024 — O Japão apresentou oficialmente seu orçamento para o ano fiscal de 2025 (FY2025), totalizando um recorde histórico de ¥115,5415 trilhões (aproximadamente R$ 6,8 trilhões*), o maior já registrado. Esse orçamento não apenas supera os ¥114,38 trilhões do ano anterior, mas também mantém a tendência de ultrapassar a marca de ¥110 trilhões pelo terceiro ano consecutivo. O orçamento abrangente destaca alocações significativas para seguridade social, defesa e diversas iniciativas econômicas, refletindo as prioridades estratégicas do Japão em lidar com desafios domésticos e incertezas globais.

(Conversão aproximada, sujeita a flutuações cambiais)

Visão Geral

O orçamento do Japão para o FY2025 atinge a cifra sem precedentes de ¥115,5415 trilhões, estabelecendo um novo recorde para a conta geral. Esse aumento substancial destaca o compromisso do governo em manter o ímpeto econômico e atender às necessidades sociais urgentes. O orçamento supera a alocação de ¥114,38 trilhões do FY2024, continuando uma tendência de expansão fiscal voltada para promover estabilidade e crescimento a longo prazo.

Principais Despesas

Seguridade Social: ¥38,2778 Trilhões A maior parte do orçamento é dedicada à seguridade social, refletindo a resposta da nação ao envelhecimento da população. Essa alocação visa melhorar os serviços de saúde, os sistemas de pensão e os programas de bem-estar, garantindo que a população idosa receba apoio adequado.

Defesa: ¥8,6691 Trilhões Os gastos com defesa recebem um impulso significativo, com ¥8,6691 trilhões alocados para melhorias fundamentais na defesa. Esse aumento de 9,7% em relação ao ano anterior é uma medida estratégica para fortalecer as capacidades militares do Japão em meio ao aumento das ameaças à segurança regional.

Imposto de Alocação Local: ¥19,0784 Trilhões Recursos substanciais são alocados aos governos locais por meio do Imposto de Alocação Local, garantindo que as administrações regionais disponham dos recursos necessários para lidar com problemas locais e apoiar projetos de desenvolvimento comunitário.

Serviços da Dívida Nacional: ¥28,2179 Trilhões O serviço da dívida nacional do Japão atinge um recorde de ¥28,2179 trilhões, impulsionado pelo aumento das taxas de juros de longo prazo. Essa despesa significativa destaca o desafio contínuo de administrar a grande dívida do Japão.

Fundo de Reserva: ¥1 Trilhão Um fundo de reserva de ¥1 trilhão é estabelecido, após a descontinuação do fundo de reserva separado para inflação. Esse fundo serve como um amortecedor financeiro para lidar com flutuações econômicas imprevistas.

Estrutura de Receita

Receita Tributária: ¥78,44 Trilhões As receitas tributárias devem atingir um recorde de ¥78,44 trilhões, impulsionadas pelo forte desempenho das empresas. Essa robusta receita tributária é a pedra angular do orçamento, permitindo que o governo financie seus planos de gastos expansivos.

Novos Títulos do Tesouro: ¥28,649 Trilhões A emissão de novos títulos do tesouro está definida em ¥28,649 trilhões, marcando uma redução de ¥6 trilhões em relação ao FY2024. Apesar dessa redução, aproximadamente 25% do orçamento ainda depende do financiamento por títulos, apresentando desafios fiscais contínuos.

Desafio Fiscal A dependência do financiamento por títulos para um quarto do orçamento destaca os desafios fiscais persistentes que o Japão enfrenta. Equilibrar a geração de receitas com a gestão da dívida continua sendo um foco crítico para os formuladores de políticas.

Novas Iniciativas de Política

Apoio ao Aumento de Salários: ¥1,5 Bilhão O governo aloca ¥1,5 bilhão para apoiar aumentos do salário mínimo. Além disso, assistência é fornecida a pequenas e médias empresas (PMEs) que investem em melhorias de produtividade, visando aumentar a eficiência econômica geral e os rendimentos dos funcionários.

Apoio a Famílias com Dois Salários: ¥79,2 Bilhões Um valor substancial de ¥79,2 bilhões é dedicado a novos benefícios de licença parental. Isso inclui compensação para ambos os pais que tiram 14 ou mais dias de licença e um suplemento salarial de 10% para os pais que reduzem suas horas de trabalho enquanto cuidam de crianças menores de dois anos. Essas medidas visam apoiar famílias com dois salários e promover o equilíbrio entre trabalho e vida pessoal.

Medidas para o Mercado de Trabalho: ¥41,6 Bilhões ¥41,6 bilhões são alocados para iniciativas de apoio ao emprego, incluindo a expansão dos escritórios de consultoria especializada do Hello Work e o programa de correspondência do Silver Human Resources Center. Esses programas visam melhorar as oportunidades de emprego e apoiar a participação da força de trabalho em diferentes grupos etários.

Programas de Requalificação: ¥133,5 Bilhões O orçamento destina ¥133,5 bilhões a programas de desenvolvimento de carreira e requalificação. Isso inclui apoio a empresas que promovem o desenvolvimento de habilidades dos funcionários e a introdução de um novo sistema de subsídios para licença de treinamento não remunerada, fomentando uma força de trabalho mais adaptável e qualificada.

Declaração do Secretário do Gabinete Hayashi

O Secretário do Gabinete Hayashi enfatizou a mudança estratégica do governo de uma abordagem de "redução de custos" para um modelo econômico de "alto valor agregado". Ele reiterou o compromisso com o ajuste fiscal, mantendo as metas de melhorar o saldo primário. Essa transição visa impulsionar o crescimento econômico sustentável sem comprometer a responsabilidade fiscal.

Apresentação do Orçamento e Contexto Político

O orçamento do FY2025 será apresentado à sessão ordinária da Dieta, com o governo buscando ativamente o apoio bipartidário para garantir uma rápida aprovação. No entanto, desafios políticos se aproximam, pois a coalizão governista recentemente perdeu a maioria nas eleições. Os partidos de oposição estão pressionando por reformas tributárias significativas, incluindo o aumento da faixa de isenção do imposto de renda, o que poderia afetar as projeções de receita e exigir ajustes no orçamento.

Respostas e Previsões de Especialistas

Perspectivas Favoráveis

1. Estímulo Econômico e Crescimento: Os defensores argumentam que o aumento dos gastos do governo é essencial para estimular o crescimento econômico, especialmente diante das incertezas globais. A ênfase do orçamento na seguridade social e na defesa é vista como uma medida estratégica para fortalecer a estabilidade doméstica e a segurança internacional.

2. Fortalecimento da Defesa: A alocação de ¥8,7 trilhões para defesa, marcando um aumento de 9,7% em relação ao ano anterior, é vista positivamente por aqueles preocupados com as ameaças à segurança regional. Esse investimento é considerado necessário para neutralizar potenciais agressões e fortalecer as capacidades de defesa do Japão.

3. Apoio à Seguridade Social: Com ¥38,3 trilhões alocados para seguridade social, os apoiadores destacam o compromisso do governo em enfrentar os desafios de uma população que envelhece, garantindo que recursos adequados sejam direcionados para saúde e pensões.

Perspectivas Críticas

1. Preocupações com a Sustentabilidade Fiscal: Os críticos alertam que, apesar da redução na emissão de novos títulos para ¥28,6 trilhões, a dependência do Japão da dívida permanece problemática. A taxa de dependência da dívida, embora melhorada, ainda apresenta riscos à saúde fiscal, especialmente com os custos crescentes de serviço da dívida projetados em quase ¥28,2 trilhões.

2. Metas Fiscais Não Alcançadas: Os analistas apontam que o Japão provavelmente não atingirá sua meta de superávit primário do orçamento até o FY2025, como planejado anteriormente. Essa deficiência levanta questões sobre o compromisso do governo com a disciplina fiscal e as implicações a longo prazo dos déficits contínuos.

3. Desafios Políticos: A aprovação do orçamento no parlamento pode enfrentar obstáculos, particularmente depois que a coalizão governista perdeu a maioria nas eleições recentes. Os partidos de oposição que defendem reformas tributárias significativas, como o aumento da faixa de isenção do imposto de renda, podem afetar as projeções de receita e exigir ajustes no orçamento.

Implicações para o Mercado

Mercado de Títulos: Os ¥28,6 trilhões de dependência de títulos do governo, apesar de uma redução, manterão a pressão sobre o mercado de títulos do Japão. O aumento dos rendimentos devido aos crescentes custos de serviço da dívida (¥28,2 trilhões) pode criar obstáculos para os preços dos títulos do governo japonês (JGB), potencialmente levando investidores estrangeiros a exigirem prêmios de risco maiores.

Ações: A ênfase do orçamento em requalificação, crescimento salarial e apoio a PMEs indica potencial alta para setores como tecnologia, robótica e soluções de RH. Empresas de defesa, saúde e serviços familiares também podem superar o desempenho devido a gastos direcionados.

Moeda: A expansão fiscal contínua, combinada com uma estratégia de iene mais fraco, pode ampliar a atratividade do Japão como uma potência exportadora. No entanto, maiores riscos de dívida podem provocar volatilidade do iene se os investidores globais perderem a confiança no ajuste fiscal.

Atores Domésticos

Famílias: As medidas de apoio salarial e para famílias com dois salários são socialmente progressistas, mas de pequena escala em relação aos desafios estruturais do Japão, como uma força de trabalho que envelhece e uma taxa de natalidade em queda. Essas políticas podem estabilizar o consumo, mas carecem de poder transformador para impulsionar um crescimento significativo impulsionado pela demanda.

Empresas: As PMEs podem se beneficiar por meio do apoio à requalificação e à produtividade, potencialmente gerando ganhos incrementais em inovação. No entanto, as empresas maiores podem enfrentar pressão para aumentar os salários em meio a incentivos limitados, o que pode reduzir as margens em um ambiente global competitivo.

Implicações Políticas: A expansão fiscal ao navegar no perfil endividado do Japão pode prejudicar a credibilidade do governo se o crescimento não se concretizar. A necessidade de apoio bipartidário pode levar a políticas diluídas ou processos legislativos prolongados, atrasando os benefícios potenciais.

Implicações Macro e Globais

Crescimento Econômico: A mudança do Japão de uma abordagem de redução de custos para um modelo de crescimento de "alto valor agregado" pode promover ganhos impulsionados pela inovação, mas depende da execução eficaz das políticas. A fraca demanda global ou a instabilidade geopolítica podem frustrar essas ambições.

Segurança Regional: O aumento significativo nos gastos com defesa está alinhado com o giro estratégico do Japão em meio às crescentes tensões no Indo-Pacífico. Esse foco militar reforçado provavelmente tensionará as relações com a China e a Coreia do Norte, ao mesmo tempo em que aprofundará os laços com os aliados ocidentais.

Sustentabilidade Fiscal a Longo Prazo: Embora a redução de novos títulos sinalize a intenção de prudência fiscal, a dependência do serviço da dívida (~25% do orçamento) permanece insustentável sem um crescimento do PIB agressivo. Reformas estruturais – além de injeções fiscais – serão cruciais para evitar o estagnação a longo prazo.

Tendências-Chave e Palpites

1. Requalificação como Catalisador: O investimento de ¥133,5 bilhões em requalificação pode colocar o Japão na vanguarda das indústrias de IA e tecnologia verde, desafiando os incumbentes globais se executado com eficiência.

2. Setores Emergentes: O apoio a famílias com dois salários pode catalisar o crescimento em tecnologia de cuidados infantis, soluções de trabalho flexível e serviços familiares. Procure startups e players de nicho para atrair capital de risco.

3. "Coringa" da Reação do Mercado: Um susto de "crise de títulos" pode surgir se as taxas globais crescentes ou o mau gerenciamento doméstico aumentarem o ceticismo sobre a sustentabilidade da dívida do Japão, provocando turbulência mais ampla no mercado.

4. Mudanças Culturais: Os suplementos salariais e as reformas da licença parental podem acelerar uma mudança cultural em direção a uma maior igualdade de gênero e equilíbrio entre trabalho e vida pessoal, remodelando sutilmente a ética corporativa do Japão ao longo de uma década.

Conclusão

O orçamento do FY2025 do Japão representa uma tentativa ousada de equilibrar o crescimento econômico com a sustentabilidade fiscal em meio a paisagens domésticas e internacionais complexas. Embora os gastos aumentados com seguridade social, defesa e iniciativas econômicas visem atender às necessidades prementes, as preocupações com a dependência da dívida e a viabilidade política persistem. O sucesso desse orçamento dependerá amplamente da implementação eficaz das políticas, das condições econômicas globais e da capacidade do governo de navegar pelos desafios fiscais enquanto fomenta o crescimento impulsionado pela inovação.

Para empresas e investidores, o orçamento apresenta oportunidades em setores específicos, como tecnologia, defesa e saúde. No entanto, a vigilância em relação à dinâmica da dívida do Japão e às potenciais mudanças políticas permanece essencial para navegar na paisagem econômica em evolução.