Receita da Nike no 3º trimestre supera as expectativas, mas as margens de lucro sofrem um golpe em meio às vendas fracas na China

Resultados da Nike no 3º Trimestre de 2025: Receita Supera Expectativas, Mas Pressões nas Margens Preocupam

O relatório de resultados da Nike no terceiro trimestre fiscal de 2025 revela um cenário misto: forte desempenho de receita, mas tendências de lucratividade preocupantes. Com a receita superando as expectativas, mas as margens sob pressão, os investidores precisam equilibrar a resiliência de curto prazo com os desafios estratégicos de longo prazo.

Principais Destaques do Relatório da Nike no 3º Trimestre de 2025

Receita: A receita total atingiu US$ 11,27 bilhões, superando as expectativas dos analistas de US$ 11,03 bilhões, mas refletindo uma queda de 9% ano a ano na base reportada (7% neutra em relação à moeda).
Receita da Marca Nike: Chegou a US$ 10,89 bilhões, acima dos US$ 10,6 bilhões esperados.
Lucro por Ação: Diminuiu para US$ 0,54, abaixo dos US$ 0,77 no mesmo período do ano passado.
Margem de Lucro Bruto: 41,5%, ligeiramente abaixo das expectativas de 41,9%, indicando pressões de descontos e inflação de custos.
EBIT na Grande China: Reportado em US$ 421 milhões, significativamente abaixo das projeções dos analistas de US$ 559,4 milhões.
Inventário: Mantido em US$ 7,5 bilhões, em linha com as expectativas (US$ 7,48 bilhões), refletindo uma melhor gestão de estoque.

Força da Receita vs. Pressões de Rentabilidade

A força da receita da Nike destaca a resiliência de sua marca, mas tendências financeiras mais profundas sugerem obstáculos operacionais e estratégicos subjacentes. Embora a empresa tenha superado com sucesso as estimativas de receita, a lucratividade continua sob pressão.

Declínio em Segmentos Chave: A Nike Direct teve uma queda de 12% (10% neutra em relação à moeda), com as vendas digitais caindo 15%. A ênfase da empresa nas vendas diretas ao consumidor enfrentou contratempos, apesar do crescimento do e-commerce em todo o setor.
Desempenho no Atacado: Diminuiu 7% reportado (4% neutro em relação à moeda), mostrando que até mesmo os parceiros de varejo tradicionais enfrentaram desafios de demanda.
Converse: Lutou significativamente, com um declínio de receita de 18% e uma queda de 60% no EBIT.

O desempenho superior da receita da Nike é um sinal positivo, mas o contexto mais amplo de pressões de margem e dificuldades digitais sugere que a empresa deve recalibrar sua estratégia de crescimento.

Margens e Pressões de Custo: Uma Grande Preocupação

A contração da margem bruta da Nike – caindo 330 pontos base para 41,5% – é um grande sinal de alerta. Esse declínio é atribuído a:

Maiores descontos e promoções para limpar o inventário.
Aumento dos custos de produção em meio a pressões inflacionárias.
Reservas de obsolescência de estoque, sinalizando estoque de movimentação mais lenta.
Mudança na combinação de canais, com as vendas digitais apresentando desempenho inferior ao esperado.

Além disso, o lucro líquido despencou 32%, enquanto as margens EBIT caíram de 10,9% para 7,3% – uma clara indicação de desafios de lucratividade operacional.

Disparidades Regionais: Dificuldades na Grande China, América do Norte Mista

O desempenho da receita e do EBIT da Nike na Grande China foi notavelmente fraco, com uma queda de 17% nas principais categorias e uma queda de 42% no EBIT. Essa deficiência levanta preocupações sobre os obstáculos econômicos, pressões competitivas e mudanças nas preferências do consumidor em um dos mercados mais importantes da Nike.

América do Norte: A receita de calçados caiu 9%, enquanto vestuário e equipamentos mostraram crescimento modesto (7% e 10%, respectivamente).
Europa, Oriente Médio e África: Testemunharam declínios de dois dígitos em calçados e vestuário.
Grande China: Uma forte queda de 42% no EBIT sinaliza desafios estratégicos em um mercado de crescimento fundamental.
Converse: Um desempenho fraco em todas as regiões, apontando para problemas específicos da marca.

Movimentos Estratégicos: Recompra de Ações e Investimentos em Marketing

A Nike continua sua estratégia agressiva de retorno de capital, recomprando 119,3 milhões de ações por US$ 11,8 bilhões. Embora isso impulsione o LPA no curto prazo, levanta preocupações sobre se a engenharia financeira está mascarando fraquezas operacionais mais profundas.

Curiosamente, embora a Nike tenha cortado as despesas de vendas e administrativas em 8%, ela aumentou os gastos com criação de demanda em 8% – uma medida que sugere que a administração está apostando no reforço da marca para combater a desaceleração das vendas.

Insights Ocultos: Benefício Fiscal Único e Declarações Prospectivas

A taxa efetiva de imposto da Nike caiu para 5,9%, em comparação com 16,5% no ano passado, devido a um benefício fiscal diferido único. Embora isso tenha melhorado os lucros relatados, é um impulso temporário e não é sustentável nos próximos trimestres.

Além disso, a iniciativa estratégica "Vencer Agora" da administração permanece uma narrativa central, mas seu impacto tangível ainda não foi totalmente concretizado. A reafirmação das perspectivas anteriores sugere que a empresa ainda está navegando na incerteza.

Perspectivas e Conclusões do Investidor

O relatório da Nike no 3º trimestre de 2025 apresenta um caso de investimento misto:

Sinais Positivos: O desempenho superior da receita e o controle de custos disciplinado fornecem alguma confiança na capacidade da empresa de lidar com as flutuações da demanda.
Sinais de Alerta: Lucratividade em declínio, dificuldades nas vendas digitais e fraco desempenho na Grande China sugerem desafios estruturais mais profundos.
Pontos de Observação Chave: Os investidores devem monitorar de perto a capacidade da Nike de recuperar as margens, adaptar sua estratégia digital e reverter os declínios de desempenho na China e na Converse.

Otimismo Cauteloso com Riscos Chave

Embora a Nike continue sendo uma potência no mercado global de artigos esportivos, os obstáculos de curto prazo na lucratividade, nos canais digitais e no desempenho regional justificam cautela. As ações podem enfrentar volatilidade de curto prazo, mas as perspectivas de crescimento de longo prazo dependem de quão bem a empresa executa seus esforços de recuperação em áreas estratégicas importantes.