Governo Suíço Publica Relatório Crítico sobre o Colapso do Credit Suisse: Má Gestão, Falhas Regulatórias e Prejuízo de US$ 100 Bilhões

Relatório do Governo Suíço Apresenta Análise Completa do Colapso do Credit Suisse

20 de dezembro de 2024 – A Comissão Parlamentar de Inquérito (PUK) da Suíça, liderada por Isabelle Chassot, divulgou hoje um relatório detalhado de 569 páginas, que apresenta um exame exaustivo dos fatores que levaram ao colapso do Credit Suisse (CS). Esta investigação histórica, a quinta investigação política da Suíça em quase trinta anos, disseca meticulosamente a má gestão financeira, as falhas regulatórias e as respostas inadequadas à crise que culminaram em um dos mais significativos abalos financeiros na história do país.

Origens da Crise: Má Gestão Crônica e Falhas Estratégicas

A investigação identifica a má gestão crônica e os erros estratégicos como os principais catalisadores da queda do Credit Suisse. De 2010 a 2022, o CS incorreu em perdas impressionantes, totalizando CHF 33,7 bilhões, enquanto distribuiu CHF 31,7 bilhões em bônus. Essa disparidade alarmante destaca uma desconexão significativa entre a remuneração dos executivos e o desempenho financeiro do banco. Escândalos de alto perfil, incluindo os desastres Greensill e Archegos, corroeram ainda mais a confiança pública e a estabilidade financeira, exacerbando a posição precária do banco.

Deficiências Regulatórias: Legislação Ineficaz e Isenções

Uma análise crítica da legislação suíça “Too Big To Fail” (TBTF) revela atrasos significativos na implementação de medidas essenciais, como o Public Liquidity Backstop (PLB). Apesar das recomendações desde 2018, essas reformas cruciais permaneceram não adotadas, deixando as principais instituições financeiras vulneráveis. Além disso, isenções regulatórias como o "filtro regulatório" encobriram as fraquezas de capital do Credit Suisse, atrasando as ações corretivas necessárias e permitindo que o banco operasse com reservas de capital insuficientes.

Papel da FINMA: Supervisão Inadequada e Falhas de Execução

A Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro (FINMA) enfrentou um intenso escrutínio por sua supervisão ineficaz. O relatório destaca que, apesar de emitir advertências regulares ao Credit Suisse desde 2015, as medidas de execução da FINMA foram insuficientes para obrigar o banco a corrigir deficiências sistêmicas. O "filtro regulatório", inicialmente estimado em CHF 8 bilhões e posteriormente expandido para CHF 15 bilhões até 2019, permitiu que o CS inflasse o valor de suas subsidiárias estrangeiras, mascarando a verdadeira extensão das vulnerabilidades financeiras do banco.

Banco Nacional Suíço (SNB) e Problemas de Liquidez: Medidas Preventivas Atrasadas

Em março de 2023, o Banco Nacional Suíço (SNB) interveio fornecendo mais de CHF 88 bilhões em assistência de liquidez ao Credit Suisse. No entanto, o relatório critica a ausência de medidas preventivas significativas, apesar dos alertas precoces, indicando uma falha em integrar efetivamente os sinais de crise nos sistemas de alerta precoce. Essa falta de ação proativa contribuiu para saídas maciças de liquidez, superiores a CHF 100 bilhões em outubro de 2022, levando ao colapso do banco.

Gestão de Crise: Déficits de Transparência e Falhas de Coordenação

A investigação destaca deficiências significativas na gestão de crises, particularmente a dependência de "reuniões não oficiais" informais entre autoridades e líderes do Credit Suisse e do UBS. Essas reuniões careciam de transparência e acompanhamento formal, resultando em má coordenação e respostas atrasadas durante o período crítico de 15 a 19 de março de 2023. O Conselho Federal foi informado inadequadamente, levando a uma tomada de decisão fragmentada e resistência política à implementação de regulamentações bancárias mais rigorosas.

Fiscalização e Coordenação Governamentais: Respostas Fragmentadas e Atrasadas

O relatório destaca a natureza fragmentada da supervisão governamental durante a crise. Instruções importantes vieram de autoridades internacionais, incluindo Janet Yellen de Washington D.C. e autoridades do Reino Unido, enquanto o Conselho Federal Suíço foi informado apenas tardiamente no processo. Esse atraso prejudicou a gestão eficaz da crise e contribuiu para a fusão de emergência do Credit Suisse com o UBS em março de 2023. A resistência política a regulamentações bancárias mais rigorosas prolongou ainda mais a instabilidade do CS.

Cronograma e Eventos-Chave: Período Crítico de 15 a 19 de Março de 2023

• 15 a 19 de março de 2023: O Conselho Federal utilizou o Threema para comunicações seguras em meio a condições de crise crescentes.
• Escalada da Crise: O controle já havia escapado do governo suíço, com instruções emanando de Janet Yellen e autoridades do Reino Unido.
• Crise da Fusão: A fusão UBS-CS quase fracassou na noite anterior ao colapso final do CS, marcando o pico da crise.

Atores-Chave e seu Desempenho

• Karin Keller-Sutter (Ministra das Finanças):

  • Desempenho: Gerenciou efetivamente as comunicações de crise.
  • Crítica: Informou o Conselho Federal muito tarde (18 de março de 2023), prejudicando a tomada de decisões oportunas.

• FINMA (Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro):

  • Desempenho: Muito criticada por intervenções ineficazes.
  • Problemas: Permitiu ao CS um tratamento especial com o "filtro regulatório", inicialmente estimado em CHF 8 bilhões, mas expandido para CHF 15 bilhões até 2019, permitindo que o CS operasse com capital insuficiente.

• Thomas Jordan (Presidente do SNB):

  • Desempenho: Retratado como excessivamente cauteloso.
  • Ações: Insistiu em títulos rapidamente conversíveis no outono de 2022 e propôs "doar" o CS ao UBS por CHF 1 bilhão durante a crise.

• Ueli Maurer:

  • Desempenho: Recebeu uma avaliação mediana.
  • Crítica: Falhou em informar adequadamente a sucessora Keller-Sutter e descreveu incorretamente a condição do CS como "estável" durante a transição. Admitiu no outono de 2022 que o CS não poderia ser salvo.

Detalhes Financeiros: Uma Imersão Profunda nas Finanças do Credit Suisse

• Perdas e Bônus:

  • 2012-2022: O CS perdeu CHF 32,3 bilhões.
  • Bônus: Pagou CHF 31,7 bilhões durante o mesmo período.

• Razões de Capital:

  • 2019: A razão de capital principal sem filtro era de aproximadamente 10%.
  • 30 de setembro de 2022: Caiu para 4,9%, destacando graves inadequações de capital.

Características do Relatório: Metodologia e Estrutura

• Comprimento: 569 páginas, com as primeiras 27 páginas contendo um resumo.
• Base: Inúmeras entrevistas e opiniões de especialistas, incluindo um relatório-chave do Professor Urs Birchler.
• Apresentação: Divulgado em 20 de dezembro de 2024 pela Comissão Parlamentar de Inquérito (PUK) e escrito em linguagem clara e direta.

Principais Constatacões: Vulnerabilidades Sistêmicas e Má Gestão

• Má Gestão: "Anos de má gestão" pela liderança do CS foram cruciais para a falência do banco.
• Concessões Regulatórias: O mecanismo de "filtro regulatório" mascarou a situação financeira do CS, impedindo ações corretivas oportunas.
• Inquérito Político: Esta investigação é o primeiro grande inquérito político da Suíça em quase 30 anos, sublinhando a gravidade da situação.

Aspectos Regulatórios: Incompetência da FINMA e Implicações Futuras

• Crítica à FINMA:

  • Filtro Regulatório: Descrito como "incompreensível" por permitir que o CS inflasse os valores das subsidiárias estrangeiras.
  • Requisitos de Capital: Conceder ao CS alívio dos requisitos de capital enfraqueceu significativamente a supervisão regulatória.

• Implicações Regulatórias Futuras:

  • Disposições Aprimoradas: Pedidos de disposições mais eficazes para bancos de importância sistêmica.
  • Falhas na Legislação: A legislação atual TBTF é muito focada na Suíça, inadequadamente projetada para lidar com crises de confiança e negligencia indicadores de mercado importantes.

Impacto do UBS: Integração Forçada e Desafios Futuros

• Requisitos de Capital: O UBS pode enfrentar requisitos adicionais de capital de CHF 15-25 bilhões devido à fusão.
• Disputas Regulatórias: Disputas em andamento com as autoridades suíças sobre novas regulamentações.
• Erros Estratégicos: Confirmação de que o colapso do CS se deveu a "erros estratégicos, má gestão e concessões regulatórias".

Detalhes do Gerenciamento de Crises: Comunicações Criptografadas e Medidas de Emergência

• Ferramentas de Comunicação: O Conselho Federal utilizou o Threema para comunicações seguras durante a crise.

• Demandas do UBS:

  • Concessões: Concessões de longo prazo em requisitos de patrimônio líquido e liquidez.
  • Relações Públicas: Coletiva de imprensa conjunta com FINMA, SNB e o departamento de finanças.

• Consideração de Nacionalização Temporária: As autoridades consideraram a nacionalização temporária do CS em março de 2023 para estabilizar a situação.

Mudanças Futuras: Reformas Regulatórias e Supervisão Reforçada

• Iniciativas do Governo Suíço e FINMA:

  • Requisitos de Capital: Requisitos de capital adicionais para o UBS.
  • Poderes da FINMA: Expansão dos poderes regulatórios da FINMA.
  • Medidas de Estabilidade Financeira: Introdução de novas medidas para aumentar a estabilidade do sistema financeiro.

• Propostas do Conselho Federal:

  • Novos Requisitos: Novos requisitos de capital propostos para bancos com subsidiárias internacionais em abril de 2023.

Avaliações Mistas: Reações da Indústria e do Público

O relatório acendeu um amplo debate entre profissionais da indústria e o público. Muitos defendem uma supervisão regulatória mais forte e maior responsabilização dentro das principais instituições financeiras. Os críticos argumentam que tanto a administração do Credit Suisse quanto os órgãos reguladores, particularmente a FINMA, falharam em agir decisivamente apesar dos claros sinais de alerta, levando ao colapso do banco. Embora as recomendações do relatório, como requisitos de capital aprimorados e padrões de governança mais rígidos, sejam considerados essenciais para prevenir crises futuras, alguns expressam preocupações de que regulamentações mais rígidas possam sufocar a inovação e a competitividade no setor financeiro suíço. O debate em curso destaca o equilíbrio delicado entre garantir a estabilidade financeira e manter um ambiente bancário dinâmico.

O Relatório é Muito Brando? Pedidos de Maior Prestação de Contas

Os críticos afirmam que o relatório é excessivamente brando, deixando de atribuir responsabilidade significativa a indivíduos e órgãos reguladores importantes. Apesar de identificar má gestão sistêmica e falhas regulatórias, a investigação não chega a impor consequências tangíveis aos executivos do Credit Suisse e aos funcionários da FINMA. Ao focar em questões sistêmicas mais amplas, o relatório pode parecer diluir a responsabilidade pessoal, gerando preocupações sobre sua eficácia em deter crises futuras e restaurar a confiança pública no sistema financeiro suíço.

Contra-argumentos sugerem que o relatório representa um passo substancial para reconhecer problemas sistêmicos na banca suíça. Ele fornece um plano abrangente para reforma, o que poderia ser mais eficaz do que buscar retaliações. Além disso, evitar medidas punitivas severas pode prevenir maior desestabilização durante a absorção do CS pelo UBS e ajustes mais amplos do mercado.

Previsões: Implicações de Longo Prazo para os Mercados Financeiros Globais

O colapso do Credit Suisse e o relatório subsequente devem ter impactos profundos e duradouros nos mercados financeiros globais:

• Dinâmica do Mercado e Confiança dos Investidores:

  • Curto Prazo: A confiança dos investidores em bancos europeus, especialmente aqueles considerados "grandes demais para falir", pode erodir ainda mais. Espere um escrutínio mais rigoroso nos mercados de crédito e um prêmio de risco contínuo sobre os ativos bancários suíços.
  • Longo Prazo: Antecipe uma maior consolidação no setor bancário à medida que as instituições enfrentam custos regulatórios crescentes e riscos de reputação. Os investidores globais podem diversificar seus investimentos para longe das instituições financeiras tradicionais em direção a ecossistemas financeiros impulsionados pela tecnologia, como fintech e finanças descentralizadas.

• Fiscalização Regulatória:

  • Impacto Global: Órgãos reguladores em todo o mundo podem aumentar seu foco em medidas de transparência e preventivas. A Suíça pode experimentar uma harmonização transfronteiriça das regulamentações bancárias para evitar futuros colapsos.
  • Reformulas da FINMA: A Suíça pode ver estruturas regulatórias fortalecidas, tornando-se um centro financeiro mais resiliente.

• Futuro do UBS:

  • Restrições de Capital: A fusão com o Credit Suisse provavelmente irá pressionar os requisitos de capital do UBS, levando o banco a práticas de empréstimo mais conservadoras e reestruturação organizacional.
  • Vantagem Competitiva: Apesar da turbulência de curto prazo, a forte posição do UBS na gestão de patrimônio pode proporcionar uma vantagem competitiva de longo prazo.

• Tendências Emergentes:

  • Finanças Descentralizadas: O setor financeiro pode testemunhar uma mudança significativa em direção a soluções descentralizadas e impulsionadas pela tecnologia, com fintech e finanças descentralizadas ganhando tração à medida que os investidores buscam alternativas às instituições bancárias tradicionais.
  • Sandbox Regulatórios: O aumento do uso de sandbox regulatórios para inovação em fintech pode equilibrar estabilidade e crescimento, fomentando um ecossistema financeiro mais resiliente.

Mudanças Econômicas Mais Amplas: Desigualdade de Riqueza e Compromissos ESG

O relatório destaca que a má gestão do Credit Suisse, particularmente os bônus exorbitantes em meio a perdas significativas, alimentou a demanda pública por limites de renda e políticas de redistribuição de riqueza. Essa situação destaca um impulso social mais amplo para enfrentar a desigualdade de riqueza. Além disso, a falência enfraquece os compromissos ESG (Environmental, Social, and Governance), levando os investidores institucionais a buscar divulgações ESG mais claras para melhor avaliar a estabilidade financeira e operacional.

Conclusão: Um Chamado de Atenção Crítico para a Regulamentação Financeira Suíça

A investigação abrangente do governo suíço sobre o colapso do Credit Suisse serve como um chamado de atenção fundamental, revelando vulnerabilidades profundas na regulamentação financeira e na gestão de crises. Embora as recomendações do relatório visem fortalecer o setor bancário contra crises futuras, persistem debates sobre sua brandura e a necessidade de maior responsabilização. À medida que a Suíça inicia essas reformas essenciais, a comunidade financeira global observa atentamente, reconhecendo que as lições aprendidas com a queda do Credit Suisse são cruciais para moldar a estabilidade e a integridade futuras dos sistemas bancários internacionais.