A reputação de longa data da Suíça em gestão financeira segura e independente está enfrentando um desafio de alto risco com a transferência de custódia do fundo de pensão principal do país, o AHV suíço (Alters- und Hinterlassenenversicherung). Em uma iniciativa voltada para redução de custos e eficiência operacional, a Compenswiss — responsável pela gestão dos ativos de pensão suíços — decidiu recentemente transferir a custódia do fundo AHV do UBS, com sede na Suíça, para a filial de Munique da State Street. Embora os defensores vejam isso como parte de uma tendência global em direção a grandes gestores de ativos que oferecem maior eficiência e soluções tecnológicas, os críticos argumentam que a terceirização da soberania financeira para um depositário operado nos EUA compromete a independência suíça. O advogado Albert Rüetschi se manifestou para contestar a decisão, exigindo que as autoridades federais interfiram e garantam que os fundos de pensão suíços permaneçam sob controle interno. Este debate destaca a tensão entre a soberania nacional, os serviços globais econômicos e o equilíbrio de poder em mudança na gestão internacional de ativos.
Advogado suíço defende a soberania do fundo de pensão contra a transferência de fundos de pensão para a State Street, operada pelos EUA
Transferência de custódia
A Compenswiss, entidade que administra os fundos de pensão vitais da Suíça, iniciou uma transferência de custódia envolvendo o fundo suíço AHV. Em dezembro, após uma concorrência de dois anos, decidiu transferir o mandato de custódia dos fundos AHV do UBS, que o detinha há mais de 25 anos, para a filial de Munique da State Street. Essa transição, prevista para ser concluída até o final de 2024, é impulsionada principalmente pela redução de custos esperada e pela continuidade de uma prática de longa data de manter os ativos de cada país dentro daquela jurisdição específica.
Oposição
Na vanguarda da oposição está o advogado de Aargau, Albert Rüetschi, que formou o “Grupo de Interesse Reclamação de Supervisão Compenswiss” para contestar a decisão da Compenswiss. As principais reivindicações de Rüetschi incluem:
- Retornar os ativos do fundo de pensão à gestão e custódia com sede na Suíça
- Intervenção do Conselho Federal até o final de janeiro de 2025
- Utilizar bancos cantonais como custodiantes globais em vez de empresas internacionais
- Demitir o conselho da Compenswiss caso essas mudanças não sejam implementadas
Rüetschi afirma que a transferência da custódia para uma entidade ligada aos EUA ameaça a soberania financeira da Suíça, minando sua tradição de gestão financeira segura e neutra.
Justificativa da Compenswiss
A Compenswiss defende a medida destacando o potencial de redução significativa de custos e enfatizando a continuidade com as práticas existentes de alocação global de ativos. Por mais de duas décadas, os ativos americanos já foram mantidos com segurança nos Estados Unidos. Nesse contexto, os ativos suíços permanecem na Suíça, os ativos japoneses no Japão e assim por diante. A Compenswiss observa que o risco de as autoridades americanas congelarem os ativos de pensão suíços é extremamente baixo e que, do ponto de vista regulatório e de risco, os custodiantes globais não são mais perigosos do que os bancos cantonais.
Contexto histórico
O UBS, um peso pesado da banca suíça, administrou a custódia dos fundos de pensão suíços por mais de um quarto de século. A decisão de mudar para a State Street em dezembro de 2023 gerou um debate público sobre se confiar a custodiantes estrangeiros os ativos nacionais de pensão compromete a independência financeira da Suíça. A questão toca no cerne de uma luta entre priorizar a eficiência e salvaguardar o legado da nação de gestão de ativos soberana e estável.
Causas principais
1. Mudança para eficiência de custos e serviços especializados
O raciocínio da Compenswiss reflete uma tendência global do setor: fundos de pensão grandes favorecem cada vez mais custodiantes internacionais como a State Street por suas taxas mais baixas, tecnologia de ponta e capacidade de lidar com carteiras multinacionais complexas. Essa busca por economia de custos e capacidades avançadas é emblemática de uma mudança mais ampla na gestão de ativos para soluções especializadas e orientadas para a eficiência.
2. Declínio da gestão de ativos tradicional suíça
Antigamente um farol global de expertise financeira, o setor de gestão de ativos suíço agora enfrenta forte concorrência de gigantes internacionais. Esses players globais oferecem serviços inovadores e escalonáveis e podem superar as instituições locais em eficiência operacional e custo-efetividade, erodindo gradualmente a dominância que as empresas suíças outrora desfrutavam.
3. Erosão da dominância suíça nas finanças
A imagem financeira da Suíça foi construída em instituições renomadas como UBS e Credit Suisse. No entanto, desafios e crises de reputação — principalmente no Credit Suisse — abalaram a confiança na supremacia financeira suíça. Os críticos veem a mudança de custódia do fundo AHV como parte de uma erosão mais ampla da posição da Suíça como um centro financeiro seguro e independente.
4. Considerações regulatórias e geopolíticas
Ao colocar ativos em suas respectivas regiões geográficas, a Compenswiss busca mitigar riscos geopolíticos. No entanto, persiste o medo de que autoridades estrangeiras possam teoricamente mirar nos fundos de pensão suíços. A tensão ilustra como os mercados globais interconectados e as regulamentações transfronteiriças complicam a noção de garantir controle puramente doméstico.
5. Uma mudança nos modelos de gestão de fundos de pensão
A diversificação global é um componente fundamental da gestão moderna de pensões. Com ativos abrangendo múltiplas jurisdições, a parceria com um único depositário doméstico torna-se desafiadora. A ênfase em ferramentas especializadas de gestão de riscos, critérios ESG e sistemas de relatórios sem falhas muitas vezes leva a alianças com custodiantes internacionais equipados para lidar com carteiras globais complexas.
6. Tendências mais amplas do setor
Os avanços tecnológicos e a automação estão remodelando a custódia e a gestão de ativos, permitindo que os custodiantes internacionais ofereçam soluções superiores e baseadas em dados. O surgimento de estratégias de investimento passivas e abordagens focadas em custos impulsionam ainda mais os fundos de pensão para grandes players globais capazes de otimizar o desempenho, minimizando as taxas.
Previsões
1. Implicações estratégicas da perda de soberania
Erosão da identidade financeira da Suíça
Por décadas, a identidade da Suíça se baseou em neutralidade, estabilidade e independência financeira. Atribuir a custódia do AHV a um depositário estrangeiro pode minar a percepção da autossuficiência suíça e a credibilidade como um paraíso seguro para o capital.
Desafios legais e nacionalistas
A campanha jurídica de Rüetschi exemplifica o contra-ataque ideológico contra a globalização. Se o movimento ganhar impulso, a Suíça poderá ver intervenções políticas ou legislativas destinadas a salvaguardar o controle interno sobre os ativos de pensão.
2. Impacto na indústria de gestão de ativos suíça
Players suíços perdendo terreno
Os custodiantes globais começaram a superar os bancos suíços em eficiência de custos, tecnologia e sofisticação. Sem esforços robustos de modernização, os custodiantes suíços correm o risco de perder ainda mais negócios para concorrentes estrangeiros.
Atraso tecnológico
Custodiantes internacionais como a State Street investiram pesadamente em plataformas avançadas e análise de dados. As instituições suíças, de natureza mais conservadora, podem ficar para trás, tornando-as menos atraentes para fundos de pensão grandes e globalmente diversificados.
Êxodo potencial de fundos
A transferência do AHV pode sinalizar para outros investidores institucionais que os serviços financeiros suíços não são necessariamente a melhor opção para custo-efetividade ou capacidades avançadas. Essa percepção pode acelerar a saída de capital e intensificar os desafios da indústria doméstica.
3. Tendências mais amplas do setor e o contexto da globalização
Ascensão de provedores globais econômicos
Um punhado de custodiantes multinacionais domina a paisagem, capitalizando escala e inovação. Os gestores de pensão, sob pressão para reduzir taxas e melhorar os retornos, são atraídos por esses provedores, remodelando o campo competitivo às custas de players locais.
Pressões geopolíticas e regulatórias
Embora a Compenswiss descarte os temores de congelamento de ativos, as tensões políticas globais podem afetar os arranjos financeiros transfronteiriços. A harmonização regulatória pode beneficiar os grandes custodiantes internacionais, mas intensificar as apreensões sobre o controle estrangeiro.
4. Impacto nas partes interessadas principais
Beneficiários da previdência
Por um lado, os beneficiários podem se beneficiar de custos mais baixos e potencialmente melhor desempenho do fundo. Por outro lado, eles podem temer que os arranjos de custódia estrangeira possam introduzir vulnerabilidades geopolíticas.
Instituições financeiras suíças
Os bancos cantonais e os custodiantes suíços tradicionais enfrentam um desafio existencial. Para manter a relevância, eles devem se adaptar rapidamente — investindo em tecnologia, escalando suas operações e explorando parcerias inovadoras.
Custodiantes globais
A State Street e players globais semelhantes continuam a fortalecer suas posições, garantindo mandatos lucrativos. No entanto, eles também devem gerenciar riscos de reputação e navegar potenciais reações negativas de sentimentos protecionistas.
Governo e reguladores suíços
Os formuladores de políticas da Suíça enfrentam um delicado ato de equilíbrio. Intervenções para preservar o controle interno podem aumentar os custos e limitar a competitividade, enquanto permitir que a globalização prossiga sem controle pode corroer a soberania financeira nacional.
5. Palpites ousados e especulações informadas
Francos suíços digitais como solução?
Uma resposta potencial poderia envolver a adoção de tecnologias avançadas, como soluções de custódia baseadas em blockchain, vinculadas a um franco suíço digital. Isso poderia unir a eficiência tecnológica ao controle interno, preservando a soberania sem sacrificar a inovação.
Possível repercussão política
Se outra instituição financeira suíça tropeçar, a pressão pública pode se intensificar para manter a custódia interna. Políticas protecionistas podem surgir, potencialmente remodelando a arquitetura financeira da nação.
Custodiantes globais enfrentando novos impostos ou restrições
Em uma tentativa de nivelar o campo de jogo, a Suíça poderia impor impostos especiais ou barreiras regulatórias a custodiantes estrangeiros que gerenciam ativos domésticos. Embora controversas, essas medidas podem incentivar a modernização local.
6. Respostas estratégicas e tendências futuras
Reativação da indústria suíça
Os players domésticos podem precisar se consolidar e colaborar, reunindo recursos para criar plataformas e serviços competitivos que rivalizem com os custodiantes globais.
Resiliência por meio da diversificação
Diversificar não apenas investimentos, mas também arranjos de custódia pode ajudar a gerenciar riscos. Encontrar um equilíbrio entre eficiência global e integridade nacional é fundamental.
A ascensão do neonacionalismo nas finanças
Se várias nações rejeitarem os custodiantes estrangeiros, uma tendência de isolamento financeiro pode surgir, revertendo o ímpeto da globalização. Embora isso possa reter soberania, também pode elevar os custos e reduzir a eficiência global.
Em essência, a situação em evolução em torno da transferência de custódia do fundo suíço AHV resume uma questão fundamental: a Suíça, famosa por sua independência e expertise financeira, pode se adaptar com rapidez suficiente para manter seu legado em meio a um setor de gestão de ativos em rápida globalização, impulsionado pela tecnologia e consciente de custos?