Proibição de chip de IA dos EUA inflaciona a bolha de ações da Cambricon, mas dificuldades financeiras destroem o mito da 'Nvidia chinesa'

Embargo dos EUA em chips de IA inflama a bolha na ação da Cambricon, mas desempenho fraco revela fragilidade

O rigoroso embargo dos Estados Unidos à exportação de chips de IA avançados para a China colocou a fabricante chinesa de chips Cambricon Technologies em destaque, fazendo com que suas ações disparassem. No entanto, por baixo dessa ascensão meteórica, existe uma realidade preocupante: as dificuldades financeiras e o desempenho de mercado da Cambricon sugerem que sua alta pode ser mais uma bolha especulativa do que o surgimento de uma "Nvidia chinesa". Esse contraste levanta questões cruciais sobre a viabilidade a longo prazo da empresa e o verdadeiro impacto das restrições dos EUA a chips de IA.

Embargo dos EUA em chips de IA: alimentando a alta das ações

Em 16 de janeiro de 2025, o governo dos EUA reforçou seus controles de exportação para restringir o acesso da China a chips de IA de ponta e tecnologias relacionadas. Essas medidas visam conter o uso de avanços em IA em aplicações militares e garantir a dominação americana no setor de IA. Componentes-chave do embargo incluem requisitos de licenciamento expandidos para fabricantes de chips, adições à lista de entidades que visam empresas chinesas específicas e a categorização de países com base em seu acesso a tecnologias de IA dos EUA. Essas ações interromperam significativamente o mercado global de chips de IA, impulsionando inadvertidamente a Cambricon Technologies, enquanto a China busca fortalecer suas capacidades nacionais de IA em resposta.

Desempenho explosivo das ações da Cambricon

Na esteira do embargo dos EUA em chips de IA, a Cambricon Technologies viu o preço de suas ações subir assombrosos 500% pouco depois de sua listagem no conselho ChiNext de Xangai. Em 15 de janeiro de 2024, a capitalização de mercado da empresa atingiu aproximadamente 291 bilhões de RMB (cerca de US$ 400 bilhões), tornando-se a segunda maior empresa listada no ChiNext da China. O patrimônio líquido do cofundador Chen Tianshi disparou para US$ 10 bilhões, refletindo a imensa confiança dos investidores no potencial da Cambricon para liderar a indústria chinesa de chips de IA.

A bolha revelada: as dificuldades financeiras persistem

Apesar do impressionante desempenho das ações, a Cambricon Technologies está enfrentando desafios financeiros significativos. Para o ano de 2024, a empresa projetou receitas entre 1,07 bilhão de RMB e 1,2 bilhão de RMB, marcando um crescimento substancial ano a ano de 50,83% a 69,16%. No entanto, as perdas líquidas deveriam variar de 396 milhões de RMB a 484 milhões de RMB, embora essas perdas tenham sido reduzidas em 42,95% a 53,33% em comparação com o ano anterior. Essa persistente falta de rentabilidade destaca os investimentos substanciais que a Cambricon está fazendo em pesquisa e desenvolvimento e expansão de mercado, que ainda não se traduziram em sucesso financeiro sustentável.

A competição de mercado esquenta

Apelidada de "Nvidia chinesa", a Cambricon Technologies enfrenta forte concorrência da gigante do setor Nvidia, que detém mais de 80% do mercado de chips de IA na China. A recente visita do cofundador da Nvidia, Jensen Huang, a Shenzhen intensificou ainda mais as pressões competitivas. Embora a Cambricon seja uma empresa líder no setor chinês de chips de IA, ela ainda fica atrás da Nvidia em termos de avanços tecnológicos e participação de mercado. As restrições de exportação dos EUA apresentam oportunidades e desafios para a Cambricon, pressionando a empresa a inovar em um ambiente restrito, enquanto limita seu acesso a semicondutores avançados.

Desempenho decepcionante: um choque de realidade

As conquistas tecnológicas da Cambricon, incluindo o processador Cambricon-1A, o chip de IA baseado em nuvem MLU100 e o chip de IA baseado em borda Cambricon-1M, a posicionaram como um ator significativo na paisagem de IA da China. No entanto, o desempenho financeiro da empresa conta uma história diferente. Em 2023, a Cambricon relatou receitas de aproximadamente 709 milhões de RMB, uma leve queda em relação ao ano anterior, e continuou com perdas líquidas de cerca de 848 milhões de RMB pelo sétimo ano consecutivo. Desafios operacionais, como a redução de sua unidade de direção autônoma SingGo e desinvestimentos de investidores iniciais como o Alibaba Group, destacam ainda mais as dificuldades que a Cambricon enfrenta para alcançar um crescimento sustentável.

O estouro da bolha: preocupações com supervalorização

O aumento das ações da Cambricon, impulsionado pelo embargo dos EUA em chips de IA, foi criticado por analistas como uma bolha especulativa, em vez de um reflexo de fundamentos sólidos de negócios. Embora o embargo tenha proporcionado um aumento financeiro temporário, a alta avaliação da Cambricon é vista como desproporcional ao seu desempenho e lucratividade reais. Em comparação com a Nvidia, que desfruta de um ecossistema robusto e uma presença significativa no mercado global, o stack de software mais limitado da Cambricon e sua forte dependência do mercado doméstico levantam preocupações sobre suas perspectivas de longo prazo. Os analistas alertam que as altas avaliações atuais podem não ser sustentáveis, representando riscos de um possível estouro da bolha.

Sentimento dos investidores: otimismo cauteloso

O entusiasmo dos investidores pela Cambricon permanece misto. Embora os avanços tecnológicos e o posicionamento estratégico da empresa no setor de IA da China sejam promissores, a alta avaliação e as perdas financeiras contínuas contiveram o otimismo. Os analistas advertem que o preço das ações pode estar inflado por expectativas excessivas do mercado, destacando o risco de uma bolha. A dependência da Cambricon do mercado chinês e seus desafios financeiros contínuos aumentam o ceticismo em torno de sua capacidade de rivalizar com a Nvidia em escala global.

Conclusão: não é a "Nvidia chinesa"

A Cambricon Technologies se destaca como uma figura proeminente na indústria chinesa de chips de IA, impulsionada por tensões geopolíticas e posicionamento estratégico de mercado. No entanto, o forte contraste entre o preço de suas ações em alta e as dificuldades financeiras subjacentes revela uma base frágil. Ao contrário da Nvidia, que ostenta liderança tecnológica, lucratividade e um forte ecossistema global, a Cambricon ainda está lutando contra desafios significativos nessas áreas. Portanto, rotular a Cambricon como a "Nvidia chinesa" é um exagero. Os investidores devem abordar a Cambricon com cautela, reconhecendo-a como um investimento de alto risco e longo prazo, em vez da potência imediata que alguns esperam.

Conclusão principal: embora o embargo dos EUA em chips de IA tenha inflado temporariamente as ações da Cambricon Technologies, as dificuldades financeiras contínuas e os desafios competitivos da empresa revelam que ela está longe de ser a "Nvidia chinesa". Os investidores devem permanecer cautelosos e considerar os riscos subjacentes antes de apostar no futuro da Cambricon.