Confiança do Consumidor dos EUA Cai para Mínima de 12 Anos em Março de 2025, Aumentando Temores de Recessão e Erros de Política
Confiança do Consumidor nos EUA Cai para o Nível Mais Baixo em 12 Anos, Aumentando Temores de Recessão e Erros de Política
Queda em Março no Índice de Expectativas Revela Ansiedade Econômica Crescente em Todas as Faixas Etárias e de Renda
Em um alerta forte para a economia dos EUA, a confiança do consumidor caiu pelo quarto mês consecutivo em março, com o Índice de Expectativas do The Conference Board atingindo seu nível mais baixo desde 2013. A queda acentuada reflete não apenas uma perspectiva negativa sobre empregos e renda, mas também um ceticismo crescente sobre a trajetória econômica mais ampla, à medida que a inflação crescente e as preocupações com tarifas começam a corroer o sentimento do consumidor seriamente.
O Índice de Confiança do Consumidor®, que pesquisa as percepções dos americanos sobre as condições econômicas presentes e futuras, caiu para 92,9 em março – uma queda de 7,2 pontos em relação a fevereiro e bem abaixo das expectativas dos economistas. Mas foi o Índice de Expectativas, uma medida prospectiva baseada em renda, trabalho e perspectivas de negócios, que soou um alarme retumbante: queda de 9,6 pontos, para 65,2, sinalizando território de recessão.
| Métrica | Valor em Março de 2025 | Variação vs. Fev de 2025 | Principal Conclusão |
|---|---|---|---|
| Índice de Confiança do Consumidor | 92,9 | -7,2 | Queda pelo 4º mês |
| Índice da Situação Atual | 134,5 | -3,6 | Avaliação de negócios enfraquecendo |
| Índice de Expectativas | 65,2 | -9,6 | Nível mais baixo em 12 anos, abaixo do limite de recessão |
| Expectativas de Inflação | 6,2% | +0,4% | Aumento, preocupação com preços básicos e tarifas |
| Mercado de Ações - Espera-se Alta de Preços | 37,4% | -10,0% | Visões Negativas do Mercado |
"Estamos agora abaixo do limite que normalmente precede as contrações econômicas", disse um analista macro sênior de um grande fundo de hedge. "É um ponto de inflexão psicológico."
Desânimo Aumenta, Especialmente Entre os Americanos Mais Velhos
Os dados revelam uma divisão geracional e socioeconômica nos níveis de confiança. Os consumidores com 55 anos ou mais – que normalmente representam uma parcela substancial da riqueza total e dos gastos estáveis – tiveram a queda mais acentuada no otimismo. A confiança também caiu significativamente entre as famílias de meia-idade, enquanto aquelas com menos de 35 anos registraram um aumento modesto, provavelmente ligado a percepções mais fortes do mercado de trabalho atual.
Essa divergência é crítica, pois os consumidores mais jovens geralmente impulsionam os gastos discricionários em categorias como tecnologia, viagens e bens de estilo de vida. No entanto, seu otimismo pode ser frágil.
"Os jovens podem se sentir otimistas hoje, mas as nuvens de tempestade econômica mais amplas podem obscurecer rapidamente sua perspectiva", observou um especialista em comportamento do consumidor em Nova York.
Por renda, o declínio foi amplamente distribuído. A confiança diminuiu na maioria das faixas, com apenas as famílias que ganham mais de US$ 125.000 por ano desafiando a tendência – talvez um reflexo da exposição ao mercado de ações e das reservas de riqueza. Mas, mesmo assim, o otimismo foi tênue.
Rachaduras na Fundação: Sentimento de Negócios e Trabalho Vacila
A avaliação dos consumidores sobre as condições atuais enfraqueceu no geral. Apenas 17,7% disseram que as condições atuais de negócios são "boas", uma queda de 19,1% em fevereiro, enquanto aqueles que disseram que as condições são "ruins" subiram para 16,6%. Enquanto isso, as visões sobre o mercado de trabalho foram mistas: 33,6% disseram que havia muitos empregos – inalterado – mas a porcentagem que disse que os empregos eram "difíceis de conseguir" caiu ligeiramente para 15,7%.
Embora esses números possam parecer estáveis, eles mascaram uma deterioração muito mais acentuada nas expectativas.
- Apenas 17,1% dos entrevistados acreditam que as condições de negócios melhorarão nos próximos seis meses, abaixo dos 20,8%.
- Apenas 16,7% esperam que mais empregos estejam disponíveis, uma queda de 2 pontos.
- E, crucialmente, apenas 16,3% antecipam que sua renda aumentará – abaixo dos 18,8% – enquanto 15,5% agora esperam que ela diminua.
O colapso no otimismo da renda, que havia sido resiliente nos meses anteriores, é particularmente revelador.
"Estamos vendo os primeiros sinais de que as preocupações com a inflação, o emprego e as tarifas estão se infiltrando na forma como as pessoas veem seus próprios futuros financeiros", disse um economista sênior familiarizado com a metodologia da pesquisa do Conference Board.
Inflação: Ainda o Fantasma na Sala
Aumentando a ansiedade está a inflação. As expectativas para a inflação em 12 meses subiram novamente em março – de 5,8% para 6,2% – impulsionadas por pressões persistentes de preços sobre itens essenciais como alimentos, serviços públicos e bens importados. Os ovos, em particular, foram citados em várias respostas escritas como emblemáticos dos custos diários crescentes.
A curva de Philips ilustra a relação inversa entre desemprego e inflação. Geralmente, menor desemprego está associado a maior inflação, e vice-versa. Este conceito é um princípio fundamental na macroeconomia.
Os consumidores estão associando cada vez mais esses aumentos de custos às tarifas, de acordo com os dados qualitativos da pesquisa. Com as políticas comerciais permanecendo voláteis e politicamente carregadas, as expectativas de novos aumentos de preços estão aumentando. Quase 39% dos entrevistados relataram dificuldade em prever a inflação futura, destacando a confusão e a incerteza que permeiam os orçamentos domésticos.
A perspectiva de inflação está agravando os temores sobre as taxas de juros: 54,6% dos consumidores agora esperam que as taxas aumentem nos próximos 12 meses (acima dos 52,6% em fevereiro), enquanto apenas 22,4% esperam taxas mais baixas.
Sentimento do Mercado de Ações Fica Ruim
Em uma reversão notável, as expectativas do consumidor sobre os preços das ações também mudaram para território negativo pela primeira vez desde o final de 2023. Apenas 37,4% dos entrevistados esperam que os preços das ações subam no próximo ano – quase 10 pontos abaixo de fevereiro e 20 pontos abaixo de novembro de 2024. Enquanto isso, 44,5% esperam que os mercados diminuam.
Essa erosão no sentimento de ações não é pouca coisa. Dada a importância dos 401(k)s e das contas de corretagem na riqueza familiar, a negatividade do consumidor nos mercados pode amplificar a redução nos gastos discricionários, particularmente entre os grupos de renda mais alta.
Temores de Tarifas Alimentam Compras de Bens Duráveis, Mudam Prioridades
Ironicamente, mesmo com a queda da confiança, algumas intenções de compra estão aumentando – mas por razões potencialmente preocupantes. Em uma média móvel de seis meses, os planos de comprar casas e carros diminuíram. No entanto, as intenções de comprar itens de alto valor – como eletrodomésticos e eletrônicos – aumentaram ligeiramente.
"Isso pode refletir uma aceleração nas compras antes dos aumentos de preços esperados ligados a novas tarifas", observou um analista de varejo. "É um comportamento defensivo, não confiante."
Enquanto isso, os planos de férias aumentaram, mas os gastos com entretenimento (como em filmes e esportes) caíram. Os consumidores parecem estar realocando orçamentos para experiências ao ar livre e de viagem – potencialmente vendo-as como melhor valor ou mais essenciais em meio ao aperto das carteiras.
Vozes do Consumidor: Inflação, Política e Incerteza
As respostas escritas coletadas como parte da pesquisa se concentraram esmagadoramente na inflação, nas políticas da administração e na incerteza econômica. Alguns consumidores citaram decisões comerciais específicas e aumentos de tarifas, enquanto outros expressaram frustração com uma aparente falta de clareza política.
Uma tendência particularmente notável: mais de um terço dos entrevistados disse que achava difícil prever tendências econômicas mais amplas, como inflação e emprego – destacando uma sensação generalizada de desorientação.
"Quando as pessoas não conseguem formar expectativas, elas não gastam", disse um economista de um think tank em Washington, D.C. "É quando a aversão ao risco se instala."
O Que Isso Significa para os Mercados e a Economia
A queda no sentimento do consumidor pode se espalhar pelos mercados financeiros e pela política econômica. Dado que os gastos do consumidor representam cerca de 68% do PIB dos EUA, uma contração no sentimento pode prenunciar um crescimento mais lento, lucros mais fracos em setores discricionários e um pouso mais difícil do que o previsto anteriormente.
Os estrategistas de investimento já estão mudando.
"Você verá uma rotação para fora de setores cíclicos e para setores defensivos", explicou um investidor institucional. "Pense em bens de consumo básico, saúde, serviços públicos – qualquer coisa com fluxo de caixa confiável e poder de precificação."
Enquanto isso, se as expectativas de inflação permanecerem altas, o Federal Reserve pode se ver encurralado – incapaz de cortar as taxas para apoiar o crescimento sem arriscar uma maior instabilidade de preços. Isso pode resultar em um período prolongado de condições monetárias apertadas, aumentando as chances de um cenário de estagflação.
| Período | Duração | Pico de Inflação | Pico de Desemprego | Principal Resposta/Resolução Política | Causas Primárias |
|---|---|---|---|---|---|
| Linha de Base de 1964 | 1964 (pré-estagnação) | ~1% | ~5% | – | Expansão econômica estável do pós-guerra |
| Estagflação dos Anos 1970 (Geral) | 1965–1982 | Aumentando gradualmente para ~14,5% em 1980 | Aumentando; ~9% em 1973–75 e ~7,5% em 1980 | Aperto monetário agressivo por Paul Volcker (taxa básica >21%) | Choques de petróleo (embargo), política monetária frouxa, altos déficits orçamentários, colapso de Bretton Woods |
| Crise do Petróleo de 1973–1975 | 1973–1975 | Inflação dobrou em 1973; excedeu 12% em 1974 | Pico em torno de 9% em maio de 1975 | Ajustes iniciais seguidos posteriormente por maior aperto | Embargo de petróleo da OPEP e choques de oferta resultantes |
| Pico de Estagflação (Verão de 1980) | Verão de 1980 | Perto de 14,5% | Mais de 7,5% | O aperto contínuo de Volcker acabou induzindo uma recessão para conter a inflação | Resposta política defasada e expectativas inflacionárias persistentes após choques de petróleo |
| Recessão e Aumento da Inflação da COVID-19 | Recessão no início de 2020; aumento da inflação 2020–2023 | O início de 2020 viu uma breve queda e depois um aumento para ~8–9% em 2022 | Pico em 14,7% (abril de 2020) e depois moderado para ~6% em 2022 | Estímulo fiscal massivo em 2020 seguido por aumentos agressivos da taxa do Fed a partir de 2022 em diante | Interrupções na cadeia de suprimentos induzidas pela pandemia, mudanças abruptas na demanda e estímulo fiscal sem precedentes |
Rachaduras na Confiança, e Rachaduras Importam
O colapso de março nas expectativas do consumidor não é apenas mais um ponto de dados – é um ponto de inflexão potencial. Com o sentimento no nível mais baixo em mais de uma década, as preocupações com a inflação aumentando e a confiança na política vacilando, o consumidor dos EUA – o motor da economia – está mostrando sinais de fadiga.
Embora algum comportamento de compra possa aumentar temporariamente à medida que as famílias se movem para antecipar aumentos de preços, a tendência mais ampla é inconfundível: cautela, preocupação e uma sensação crescente de que o caminho a seguir é incerto.
Mercados, formuladores de políticas e empresas fariam bem em prestar atenção. A confiança, uma vez quebrada, não é facilmente reconstruída.